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三桶油”自動調(diào)整
該人士表示，所謂自動對應(yīng)調(diào)整，是指一旦達(dá)到新機(jī)制中的調(diào)價條件，中石油、中石化、中海油等三大石油公司無需等待發(fā)改委調(diào)價通知，即可對應(yīng)新機(jī)制規(guī)定價格自行宣布調(diào)價，這將是新機(jī)制中最重要的變革之一。
在國際油價處于一定區(qū)間內(nèi)，當(dāng)國內(nèi)油價滿足下調(diào)條件時，三大石油公司要在第一時間下調(diào)油價，而當(dāng)國內(nèi)油價滿足上調(diào)條件時，三大石油公司則可根據(jù)各地區(qū)汽、柴油供應(yīng)情況，選擇不上調(diào)油價或在最高上調(diào)區(qū)間內(nèi)適度上調(diào)。
“媒體早先所說的下放定價權(quán)并不準(zhǔn)確，因為在一定區(qū)間內(nèi)，上調(diào)或下調(diào)的幅度是由機(jī)制決定的，三大石油公司獲得的僅僅是公布權(quán)或適度調(diào)整權(quán)，而當(dāng)國際原油價格在區(qū)間之外時，為減緩國際油價大幅波動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊，發(fā)改委仍將保留最終調(diào)價權(quán)。”該人士解釋。
據(jù)了解，在新機(jī)制中，汽、柴油批發(fā)價仍采取最高零售價扣除合理成本的做法執(zhí)行。三大石油公司也將根據(jù)各省的實際情況，公布各省最高零售限價，這與現(xiàn)行成品油定價機(jī)制做法類似。
“由于擔(dān)心過多承受油價上漲的輿論壓力，石油公司方面并不希望由其對外公布調(diào)價結(jié)果，而是希望由發(fā)改委指定的中介機(jī)構(gòu)公布，但目前看來可能性不大。”另一知情人士透露。
10月上旬，發(fā)改委價格司司長曹長慶曾對媒體公開表示，新成品油定價機(jī)制將圍繞縮短調(diào)價周期、加快調(diào)價頻率，改進(jìn)成品油調(diào)價操作方式以及調(diào)整掛靠油種等方面進(jìn)行調(diào)整。
中國證券報記者從上述人士處證實，已經(jīng)上報的新機(jī)制中，已經(jīng)明確將調(diào)價周期縮短至10個工作日，并增加WTI作為新的掛靠油種，但最終參考的原油變化率仍可能是三地，這意味著或?qū)⑻蕹车貐⒖加头N。而對于移動變化率幅度如何調(diào)整，該人士未作明確答復(fù)。
“縮短至10天的是調(diào)價周期，計價周期仍按22個工作日計算，調(diào)價期與計價期是兩個不同的概念�！痹撊耸颗e例，“例如11月1日調(diào)整油價后，如果11月10日調(diào)價條件滿足，就可以再次進(jìn)行調(diào)價，但調(diào)價的計價基礎(chǔ)仍是上22個工作日(即10月中旬到11月10日)的三地移動平均價格”。
除此之外，該人士還透露，由于發(fā)改委不再下發(fā)調(diào)價通知，因此今后成品油定價公式也將趨于透明。現(xiàn)行定價機(jī)制雖然規(guī)定了“22天+4%”的調(diào)價條件，但是對于達(dá)成條件需要參照的具體參數(shù)及計算公式，發(fā)改委并未對外公布，各機(jī)構(gòu)只是按照自己推導(dǎo)的公式進(jìn)行模擬測算，計算結(jié)果并不十分準(zhǔn)確。
“今后，相關(guān)細(xì)節(jié)可能會更透明。例如，具體掛靠油種以及匯率調(diào)整周期等，都有可能公布出來�！痹撊耸勘硎尽�
中國證券報記者日前從有關(guān)人士處獲悉，在已經(jīng)上報的新成品油定價機(jī)制中，除已經(jīng)明確的縮短調(diào)價周期、加快調(diào)價頻率以及調(diào)整掛靠油種外，另一項重要改變是：當(dāng)國際油價在一定區(qū)間時，發(fā)改委將不再就每次調(diào)價下發(fā)通知，而是由三大石油公司按照新機(jī)制，自動對應(yīng)調(diào)整價格。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果新機(jī)制照此出臺，將有利于理順長期以來國際、國內(nèi)油價脫鉤的局面，并在一定程度上緩解油荒。同時，新機(jī)制對于緩解石油公司煉油板塊的虧損壓力，也將起到積極作用。但在國際油價持續(xù)走高的趨勢下，與國際油價接軌更深的新機(jī)制，或使國內(nèi)油價上調(diào)頻率加快。
向市場化邁出關(guān)鍵一步
以往，曾多次出現(xiàn)過調(diào)價窗口已經(jīng)開啟，但考慮到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，發(fā)改委并未及時下發(fā)調(diào)價通知的情況。
首席分析師、副總裁鐘健認(rèn)為，采用對應(yīng)自動調(diào)整方式，意味著國內(nèi)油價調(diào)控將從“機(jī)制+通知”的半行政式手段，向更加市場化的手段進(jìn)化。這是今年7月份發(fā)改委在讓渡航空煤油調(diào)價權(quán)之后，繼而部分出讓汽、柴油調(diào)價權(quán)的適時之舉。新機(jī)制有利于理順長期以來國際、國內(nèi)油價的脫鉤局面，并在一定程度上緩解油荒出現(xiàn)，這是我國成品油定價機(jī)制改革中的重要一步。
但鐘健同時擔(dān)憂，新機(jī)制實行后，由于縮短了調(diào)價間隔以及采取自動對應(yīng)調(diào)整，屆時國際油價的震蕩將更直接地傳導(dǎo)至國內(nèi)，這對消費者而言不一定是好事。
他認(rèn)為，在成品油定價機(jī)制改革中應(yīng)防止一個誤區(qū)，即唯國際油價至上。由于國際油價中包含了大量地緣政治、美國貨幣政策、金融炒作等非成本因素，因此像照鏡子一樣跟蹤國際油價并不明智。
“如果能將國內(nèi)供求關(guān)系設(shè)置成一定的參數(shù)置入新機(jī)制，將更符合國內(nèi)實際情況，一定程度上還可減少油荒的出現(xiàn)�！辩娊≌f。
不過，在對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心首席研究員王煒瀚看來，只要“原油+成本”的基本定價框架不被打破，僅在調(diào)價周期、調(diào)價頻率、調(diào)價方式和掛靠油種上做文章，對于消除短缺與高價、解決當(dāng)前中國成品油市場的矛盾，都是隔靴搔癢。
他認(rèn)為，現(xiàn)行定價框架中的“成本”是指油企的煉油成本。不難察覺，“原油+成本”就是一個典型的廠商角度表述，其本質(zhì)是保護(hù)壟斷利益，而非公眾利益。
有利提升石油公司估值
針對此次調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在A股市場中，從該政策中獲益最大的將是中國石油與中國石化這兩家公司。兩大公司煉油板塊長期虧損，主要原因即是國內(nèi)成品油價格調(diào)整不及時。
當(dāng)下A股市場大多數(shù)上市公司估值高于海外，但幾大石油公司估值則恰恰相反。民族證券成品油分析師齊求實告訴中國證券報記者，目前海外市場純勘探類公司估值在15倍左右，煉油類公司估值在13倍左右，化工類公司估值水平更高。但截至11月3日，中國石油估值在12-13倍之間，中國石化估值在8-9倍之間。這兩家同時擁有勘探、煉油、化工與銷售業(yè)務(wù)板塊的公司之所以估值低于海外，主要原因即是受煉油板塊長期虧損拖累。
他分析，如果新的成品油定價機(jī)制賦予兩公司及時調(diào)價而無需上報的權(quán)利，將極大緩解兩公司煉油板塊的虧損壓力，有利于進(jìn)一步提高公司估值。
目前，國內(nèi)通脹拐點已現(xiàn)，主管物價與體制改革的發(fā)改委副主任彭森日前在中國改革論壇上表示，今后兩月CPI有望控制在5%以內(nèi)。眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家更是預(yù)測，明年通脹形勢將大為緩解。而且，中國證券報記者了解到，今年發(fā)改委體改司的主要任務(wù)之一，就是調(diào)整現(xiàn)行的成品油定價機(jī)制。綜合判斷，成品油定價新機(jī)制在年底前出臺的可能性極大。
