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ChongQing ChaoYu WuZi Co., Ltd.
中國鐵路總公司近日發(fā)布公告稱，2013年上半年，鐵路固定資產(chǎn)投資為2159.31億元，比上年同期增加381.80億元，同比增加21.5%;其中，基本建設投資1869.72億元，比上年同期增加382.66億元，同比增加25.7%。
2013年鐵路固定資產(chǎn)投資計劃為6500億元，其中基本建設投資5200億元。也就是說，2013年上半年，中國鐵路總公司完成全年固定資產(chǎn)投資額度的33.22%，基建投資完成全年計劃35.96%。
盡管今年上半年鐵路固定資產(chǎn)投資僅完成年初計劃的三成，不過與去年相比，投資額出現(xiàn)暴增，環(huán)比則出現(xiàn)逐步上漲的勢頭。鐵路投資的融資結構則出現(xiàn)了調整的跡象，其中債券融資明顯減少，而銀行貸款仍然是大頭。
一位接近鐵總的人士表示，鐵路投資近幾年來的規(guī)律，一般都是年初幾月“泉眼無聲惜細流”，量較小，然后溪流匯入支流，投資額開始變大，過了9月份之后，支流匯入干流，以“浩浩蕩蕩，橫無際涯”之勢放量投資，最終，年底鐵總往往是超量完成年初計劃投資。
2013年鐵路投資的進度依然遵循了上述規(guī)律，其前半年投資量僅為全年計劃的三成多。不過，同比來看，今年上半年出現(xiàn)暴增，這跟前年(即2011年下半年)形勢有關，彼時，鐵道部遭遇自劉志軍上任后推行鐵路跨越式發(fā)展以來的首次“滑鐵盧”，鐵路投資和開工出現(xiàn)全面收緊，大量工程停工，一天之內，全國發(fā)生上百起民眾沖擊工程指揮部討薪的事件。隨后，國務院緊急給鐵道部融得銀行資金，局面得到緩解。第二年(即2012)年，鐵道部的投資和開工即趨于保守，以至于在該年前幾個月，固定資產(chǎn)投資都僅在一兩百億元左右。
今年上半年鐵總完成的基建投資絕對數(shù)量雖不是很大，但其資金來源中的銀行貸款比例則頗高。
按照以往的慣例，鐵道部的投資資金來源中，八成左右來自銀行貸款和債券，而貸款與債券的比例，一般在2：1到3：2之間。除此之外，鐵道部的資金池中尚有每年約六七百億元的鐵路建設基金和幾百億的中央政府財政預算內資金。
北交大經(jīng)管學院教授趙堅分析，鐵總的融資結構短期內將難以改變，每年的鐵路建設基金基本固定，不會增長，而中央財政資金頂多也就增加個一兩百億，無異于杯水車薪，因此銀行和債市將一如既往地充當鐵總的金主。
截至目前，鐵總僅在今年3月份和5月份各發(fā)行了200億元的鐵路債。也就是說，在2159億元的上半年投資資金中，扣除掉鐵路建設基金和其他零星款項，大概有1200億元資金來自于銀行貸款，大概是債券資金的3倍。
上述接近鐵總人士分析，債券資金在鐵總融資結構中比重的下降，與錢荒有關：隨著市場流動性變緊，鐵總在市場上發(fā)債的利率將變高，這讓已身背重債的鐵總難以吃消，而如果低利率發(fā)債，則容易流標，所以鐵總暫時按兵不動。
鐵總手中儲有的發(fā)債指標其實不少，發(fā)改委已經(jīng)批復鐵總今年年內可以發(fā)行1500億元的鐵路建設債券，鐵總又注冊了600億元的中期票據(jù)發(fā)行額度。
從環(huán)比來看，鐵路投資有逐步加快之勢，這既與近年來鐵路投資的前緊后松的規(guī)律有關，也受中央決策層大力支持鐵路建設發(fā)展影響。
上述人士稱，近日鐵總高層領導向決策層匯報工作時，得到了要繼續(xù)支持鐵路發(fā)展的明確答復，決策層表示鐵路要發(fā)展，因為鐵路建設能夠消化鋼鐵、水泥等過剩產(chǎn)能。
受此鼓勵，鐵總領導在某些場合表示，今年鐵路5200億元的基建投資和6500億元的固定資產(chǎn)投資任務應該能夠如數(shù)完成，在形勢和政策的雙重利好下，小幅超額也不是完全沒有可能。
